前6月房企海外发债近400亿美元 补血窗口期还余几何

房企海外融资大增 “补血”窗口期还余几何？

偿债高峰来临之际国内融资通道却收紧，海外融资不得不成为房企的选项。

21世纪经济报道记者注意到，6月以来，10余家房企赴海外融资，融资金额超30亿美元。不过，房企海外融资成本并不低，不少房企海外融资利率超过10%。“目前境外发债还算顺畅，企业在抓紧窗口期。”克而瑞总经理林波告诉21世纪经济报道。

数据显示，2019年房企有息负债到期规模达6.8万亿，累计近4193亿元信用债将到期。面对偿债压力，国内融资渠道却在短暂“小阳春”之后迎来“微收紧”。中原地产首席分析师张大伟指出，下半年房企融资环境相比5月有继续收紧的可能，越来越多的房企未雨绸缪，抓紧海外融资。

今年1-5月份，房企融资海外债占比达到23.1%，票面利率均值为8.91%，累计融资352.14亿美元。加上6月份，融资总额接近400亿美元。Wind统计数据也显示，今年以来，内地房企在海外发行债券的数量和规模均较去年有明显增长。“在国内融资受到限制之后，海外融资明显比较积极，下半年将会继续。”上海易居房地产研究院副院长杨红旭称。

海外融资增长

6月25日，佳兆业发布公告称，发行额外2022年到期的2亿元美元11.25%优先票据，发行额外2023年到期的3亿元美元11.5%优先票据。6月12日，也有4家房企集中发行海外债。融创中国发布公告称，公司将发行2022年到期的6亿美元7.25%优先票据;华南城控股宣布完成增发于2021年到期的6000万美元优先票据;此外，新湖中宝(3.190,-0.01,-0.31%)完成发行1.1亿境外美元债，中南建设(8.610,-0.21,-2.38%)完成发行境外3.5亿美元债券。

显而易见，房企正在集体抓住海外融资窗口期。中原地产研究中心日前发布的统计数据显示，6月份以来，超过15家房企参与海外融资，融资金额逾30亿美元。

具体来看，大部分房企融资额度较大。其中，中国金茂控股发行优先票据5亿美元，金地永隆投资发行2.5亿美元高级无抵押固定利率债券，蓝光发展(6.370,0.05,0.79%)增发2.2亿美元无抵押固定利率债券，融信中国完成2022年到期的8.75%优先票据2.35亿美元，奥园集团发行于2023年到期的7.35%优先票据2亿美元，朗诗发行2亿美元10.5%绿色优先票据。

林波认为，目前海外发债的主要原因是国内融资收紧。杨红旭也认为，相比国内，目前海外发债比较容易。“国外发债都是市场化的，相关机构进行评估之后，没有政策的严厉管制。而国内部分企业因3、4月份拿地激进，融资发债被控制。”

从融资利率来看，6月份以来，房企发行的海外债票面成本普遍较高，不少房企海外融资利率超过10%。比如，华南城控股增发于2021年到期的6000万美元优先票据，票面利率为11.875%，同日公告境外发行债券1.1亿美元的新湖中宝票面年利率为11%，中南建设境外3.5亿美元债券票面利率票10.875%，正荣地产将发行本金总额为2亿美元的优先永续资本证券，初步分派率每年10.25%。

张大伟分析认为，房企在5月之前融资情况良好，融资成本降低，主流境外融资成本均在6%-8%。但最近随着内地融资收紧，海外融资成本也开始增加。杨红旭认为，当前海外融资利率比去年低一些，但不同企业差异较大，存在企业分化。“发债利率与评级有关，评级越高，发债利率越低，评级越低，发债利率越高。这种分化跟企业自身有关系。”